今さらながらですが、本blogで取り上げていなかったので。

少しだけ。

ちなみにその後、先日は去年の7月1日のblogでも取り上げた

新生銀行とあおぞら銀行の経営統合も破談したようです。

キリンとサントリーの経営統合発表には最初、私自身も大変な

驚きと期待をもって、ニュースを見た事を覚えています。

そのニュースを取り上げた当blogでも、個人的な意見として

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国内業界トップと2位の統合は結構珍しいですよね。

トップが下位の会社を買ってシェアを高めるとか、4位と5位の会社が統合して

上位企業に追いつこうとするとかってのはよくありますが。

この統合は明らかに国内ではなく海外市場をにらんだものですね。
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と見ていたんですが。。

経営統合破談の話を少し整理すると、

最終的には、両社間の「統合比率」において

意見の一致が見られなかったというものです。

「１：０．７」を主張するキリンと

「１：０．９」を主張するサントリー。

この０．２の差が最終的に埋まらなかったということです。

この０．２の差はサントリー創業家が

株の３分の１のシェアを持つか持たないかというラインになります。

この数字を超えると、株主総会で特別決議が必要な決議事項に対する

拒否権が生まれます。

まさにサントリーの佐治さんは、ここを守りたかった。

一方、株主からの雇われ社長である加藤さん。

非公開企業である、サントリーとしては、統合後はおそらく公開企業となる

公算が大きいことを考慮すると、（仮に未公開企業になるとすれば、

統合の意味はないですよね。なんせ世界市場を視野に入れた統合

なので、資金調達が最大のキーになり、公開は必須なはずです）

3分の１という数字は絶対に死守したかたっということでしょう。

ところで、日本の小売業は、世界的な市場でみた場合、

圧倒的なシェアを誇っている企業がいません。

飲食料品分野もその代表的な市場で、

Ｎ０．１のネスレが連結売上規模で10兆円に迫る勢いがあるのに

対し、日本のトップ、キリンでさえ、連結売上は２．３兆円ほど。

キリンとサントリーを足したとしてもその額は4兆円にも満たない。

ネスレに限らず、世界市場でトップシェアを持つ企業の多くは

Ｍ＆Ａを積極的に進めて事業規模の拡大を図っています。

当然イン・インのＭ＆Ａで事業規模を拡大し、十分な体力及び

資金調達力を得て、イン・アウトのＭ＆Ａに乗り出していく。

遅まきながら、キリンとサントリーの統合は、その先駆け的な

ケースになると期待されていたのですが。

それにしても、この経営統合の話。

事前にどの程度まで話しを煮詰めていたのでしょうか。

加藤さんの話も佐治さんの話も、誰でも事前に想定できる

ような問題点だったように思います。

（会見で話した内容は表面的なものだけで、実はその裏には

別の根深い問題があるのかもしれませんが）

どちらにせよ、Ｍ＆Ａの際には、事前のデューデリジェンスがとても

重要だということが、今回の結果を見ても感じるところです。

特に、今回のような大型Ｍ＆Ａの場合は、世間の注目度も高く、

破談した際の影響も少なくないはずです。

今回のキリンとサントリーの経営統合の問題は、

破談という結果を受止めるマスコミや世間の反応も含めて、

公開企業と非公開企業の考え方に違いという点に留まらず、

何か日本企業のＭ＆Ａに対するネガティブな心理が

悪い方向に出てしまったように思います。

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